海上風電加速八公司分羹500萬千瓦市場（下）

8只概念股投資價值解析

　　金風科技:業績略低于預期無礙公司快速發展
　　金風科技002202電力設備行業
　　研究機構：愛建證券分析師：穆運周
　　事件:
　　公司于2月27日晚間發布業績快報稱,受益于公司1.5MW機組市場需求旺盛,公司業務規模快速增長,以中國會計準則計,2010年公司實現凈利22.88億元,同比增31.08%。期內,公司實現營收175.96億元,同比增長63.86%;基本每股收益0.99元,同比增長26.92%。
　　投資要點:
　　業績略低于之前預期:公司業績略低于我們之前1.08元的預測,公司收入增長63.86%,超過行業平均水平。(2010年中國新增風電裝機1600萬千瓦,同比增加23%,累計裝機容量達到4182.7萬千瓦,同比增長62%),我們預計是由于公司交貨延遲,以及1.5MW風電機組售價下滑所致。
　　風電設備價格進一步下降:2010年10月,合同價最低達到3850元/ KW,國內產能壓力增加,價格仍將下降。2011-2012年國內風電機組產能將分別達3260-3470萬KW,供過于求的局面將進一步加劇。我們預計2011年MW級風機價格將下降12%-15%,將進一步考驗設備商的成本控制能力。
　　訂單飽滿,銷售收入繼續增長,我們估計至2010年末金風科技有6千兆瓦在手訂單,其中將近5千兆瓦定于2011年交付。今年銷售收入將實現20%以上的增長。
　　靜待6MW直驅技術突破:H股成功發行,募集資金約21.5億元增資5家子公司,加快項目研發,優化業務鏈。其中5.5億元人民幣至江蘇金風實施6MW永磁直驅風力發電機組的研制、海上試驗風電場及海洋風電工程項目。而金風投資控股有限公司用于運用資本紐帶保障關鍵零部件的穩定供應、降低整體采購成本,預計公司毛利率進一步提高。

　　海外市場成為新增長點:公司在美國的全資子公司TianRun Shady Oaks, LLC在美國市場成功中標電價并簽署長期電價購買協議。該風電項目規劃總裝機容量不超過120兆瓦,采用公司1.5MW直驅永磁風力發電機組。Shady Oaks風電場將于2011年開工建設,2012年投入運營。