存貨增加 現(xiàn)金流吃緊 我國風(fēng)機(jī)制造行業(yè)面臨洗牌

　　4月27日，作為國內(nèi)風(fēng)電行業(yè)龍頭之一的華銳風(fēng)電個股股價跌破過去最低的70.23元，達(dá)到65.99元/股。 與此同時，風(fēng)電業(yè)另一重量級公司——金風(fēng)科技也于4月25日寫下17.01元的歷史新低。事實上，早在今年四月初，美國超導(dǎo)公司就宣布，其最大的海外客戶華銳風(fēng)電拒收了一批原定于三月交付的1.5兆瓦和3兆瓦風(fēng)機(jī)核心電控組件，并且將對部分大約價值5600萬美元的合同延期付款。相較同為四月初發(fā)布的華銳公司2010年年度報告中所提到的48%的業(yè)績增幅，風(fēng)電行業(yè)在2011年第一季度的表現(xiàn)似乎并不盡如人意，華銳一季度的凈利潤僅比去年同期增長1%左右，金風(fēng)科技的凈利潤更是下降了近17個百分點。種種跡象都預(yù)示著我國風(fēng)電行業(yè)近年來迅猛發(fā)展的勢頭開始逐漸放緩。　

　　存貨增加，產(chǎn)能過剩，現(xiàn)金流吃緊

　　華銳公司最新發(fā)布的年報顯示，其2010年的總營業(yè)收入約203億元人民幣，凈利潤達(dá)到31.7億元。然而，在巨大的增長額的背后的，卻是企業(yè)的現(xiàn)金流狀況的嚴(yán)重惡化。中金公司指出，華銳2010年的全年凈現(xiàn)金流為近負(fù)10億元，比之2009年的正13.8億元下降了約170個百分點。就今年一季度而言，華銳風(fēng)電的經(jīng)營現(xiàn)金流為-17億元，金風(fēng)科技則達(dá)-39億元。對此，華銳的高層管理人員解釋為公司生產(chǎn)經(jīng)營計劃的正常調(diào)整。

　　而一些外部市場分析人員認(rèn)為，風(fēng)電行業(yè)普遍的現(xiàn)金流吃緊問題，主要原因是企業(yè)的存貨增加。年報顯示，華銳風(fēng)電在2010年末的存貨余額為112億元，比去年增長了近43%。盡管華銳的高級管理層稱提前預(yù)備大量庫存是公司在面對大型業(yè)務(wù)時一貫的市場策略，但這并不能使投資者完全信服。華銳的年度報告也顯示，其2010存貨儲備的增加主要集中在半成品與原材料方面。據(jù)風(fēng)電行業(yè)的業(yè)內(nèi)人士分析，半成品不能像成品一樣迅速交貨并轉(zhuǎn)換為資金，同時還要面臨客戶延遲交貨的風(fēng)險，大量的存貨必然會占用企業(yè)的流動資金并對企業(yè)的現(xiàn)金流造成影響。