風電廠的盈利能力較好 成本未來仍有下降空間

　　我國風電成本近幾年以較快速度下降。以行業龍頭龍源電力為例，2009年風機采購成本較2008年下降了約12%，這基本代表了行業平均水平。
　　2009年招標數據較2008年下降幅度約為15%-20%，這將導致2010年的風電成本下降。此外，國內煤價連續幾年上漲，火電上網電價需要進一步上調，風電與火電成本差距進一步縮小，在與火電的競爭中占得先機。未來隨著成本的進一步降低，即使不靠補貼，風電也具備較強的經濟性。
　　目前我國風電已經實施并網，按風能資源狀況和工程建設條件，全國可分為四類風能資源區，風電標桿電價水平分別為每千瓦時0.51元、0.54元、0.58元和0.61元。而在目前的風機成本下，我國大型風電發電企業的風電平均成本約為350元/兆瓦時，而風電電價在510-610元/兆瓦時，風電廠的盈利能力較好，成本未來仍有下降空間。
　　新能源振興規劃有望將風電裝機容量目標設定為2020年1.5億千瓦，未來10年的復合增長率接近30%。但我們認為隨著一次能源價格的上漲，利益驅動會促使我國裝機容量規劃進一步增長，可能再次超過規劃。龍源電力年初在H股上市受到資本市場追捧，發行價相當于2009財年市盈率約60倍，而歐洲風電類股的平均市盈率僅為30倍左右，作為中國最大的風電場運營商，其估值水平體現了海內外投資者對中國風電市場未來快速擴張的信心。
　　為了推動海上風電的發展，國家能源局提出統一規劃，用特許招標的方式開展海上風電廠的建設。目前海上風電成本約為陸地風電的兩倍，上海東海大橋風電場的成本為每千瓦23000元，而陸上風電成本為7000-8000元。另外，海上風機的成本構成與陸上風機有很大的不同，主要包括風機、安裝費用、維護費用、支撐結構、電力設施、工程管理等。除了地基和工程管理等項目可能由其他企業實施，剩余成本均可能由風電制造商來實施，保守估計風機占整個成本的一半以上。而風電設備制造商承擔的單位造價的提高有利于擴大市場容量。