關(guān)注風(fēng)電設(shè)備繁榮背后的機(jī)會(huì)以及風(fēng)險(xiǎn)

　　1、按2020年可再生能源在電網(wǎng)覆蓋范圍內(nèi)發(fā)電量達(dá)到總發(fā)電量3%的要求，預(yù)計(jì)即將出臺的新能源產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃會(huì)大幅提高風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模。到2020年，中國的風(fēng)電裝機(jī)將會(huì)突破1億千瓦。千萬千瓦基地的建設(shè)保障了這個(gè)遠(yuǎn)景目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
　　2、風(fēng)電裝機(jī)增長率會(huì)逐步放緩。預(yù)計(jì)2009年-2020年中國風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)的復(fù)合增長率在20%-30%之間，低于近幾年來接近100%的裝機(jī)增長，而對于風(fēng)電設(shè)備行業(yè)更有意義的新增裝機(jī)增長率會(huì)更低一些。另外，有可能出現(xiàn)新增裝機(jī)增長率大幅波動(dòng)的情況。
　　3、風(fēng)電整機(jī)行業(yè)仍然維持著固有的格局，華銳、金風(fēng)和東方電氣占據(jù)著行業(yè)前三名，但隨著更多的廠商進(jìn)入兆瓦級風(fēng)機(jī)的生產(chǎn)，行業(yè)競爭開始日趨激烈，風(fēng)電整機(jī)行業(yè)市場集中度降低，風(fēng)電整機(jī)產(chǎn)品的價(jià)格也在逐步下降。
　　在風(fēng)電整機(jī)的新進(jìn)入者中，不乏實(shí)力雄厚的大型國企。考慮到風(fēng)電企業(yè)的盈虧平衡點(diǎn)并不是太高，我們認(rèn)為，與國外的情況不同，風(fēng)電整機(jī)行業(yè)的整合將會(huì)持續(xù)比較長的時(shí)間，短期內(nèi)，行業(yè)集中度下降的情況難以避免。
　　4、目前，國內(nèi)已形成涵蓋葉片、齒輪箱、發(fā)電機(jī)、塔架等主要零部件的生產(chǎn)體系。葉片、發(fā)電機(jī)、齒輪箱、輪轂等主要零配件的供求矛盾已逐步緩解，其中，葉片的產(chǎn)能增長快，存在產(chǎn)能過剩的風(fēng)險(xiǎn)，由于進(jìn)入壁壘高，預(yù)計(jì)風(fēng)電軸承產(chǎn)品能夠持續(xù)保持較高的毛利率。
　　5、包括整機(jī)和零配件制造在內(nèi)的國內(nèi)風(fēng)電設(shè)備制造業(yè)還處于成長期，具有持續(xù)增長的潛力，我們給予風(fēng)電設(shè)備制造業(yè)"推薦、A"的投資評級。
　　具體來看，我們主要看好和關(guān)注整機(jī)企業(yè)中的第一梯隊(duì)，如：金風(fēng)科技、東方電氣、華銳風(fēng)電等，第二梯隊(duì)中有深厚技術(shù)背景的企業(yè)，如湘電股。風(fēng)電軸承等關(guān)鍵零配件的制造企業(yè)，如：天馬股份、方圓支承等。