中國風電行業:基本面強勁,處于順風期

    利好政策相繼出臺.

    有利的政府政策將繼續為行業帶來支持,例如可再生能源配額制的最終版本在今年發佈,此政策將令行業基本面進一步改善。隨著未來5 年每年新增17-20GW 發電量,風力發電量在2013-2015 的複合年增長率將達到18%,在2015-2020 年將達到16%。此外,由于電網連接增強令限電率降低,發電小時數將顯著增加。

    「追趕性」增長存在很大空間.

    與其他國家相比,儘管中國目前已經佔據全球領先地位,但其風電增長仍然存在巨大空間。在2012 年,中國風電發電量僅佔總發電量的2%(1,008 億千瓦時),低于2.5%的全球平均水平,亦遠低于丹麥(30%)、葡萄牙(20%)、西班牙(18%)、歐盟(7%)及美國(3.5%)等其他發達國家。在人均裝機容量方面,中國僅位列第36 位,而在地均裝機容量方面,中國亦再次落后,僅列第27 位。與其他國家相比,我們認為中國的風電增長仍然存在巨大空間。

    霧霾問題愈演愈烈令人們更為渴求清潔能源.

    危害人體的霧霾問題在去年擴散到了中國的每一個角落,我們認為政府將加快清潔能源的裝機速度,以降低各大城市的PM 2.5 及PM 10 目標。將採取的行動包括將煤炭在國家能源消耗中的比例從2012 年的66.8%降低至2017 年的65%。此項政策亦與政府將風電能源在供電總量中的比例從目前的2%提高到2015 年的超過3%以及2020 年的5%的計劃相符。

    行業發展將會提速.

    中央政府將風電投資項目及若干交流電網審批權下放至地方政府,應可縮短項目審批的時間并加快電網發展,從而令限電問題進一步減少。在2015 年之前完成的4 個特高壓交流電網及7 條特高壓直流線路以及在2020 年之前完成的10 個特高壓交流電網及27 條特高壓直流線路,將可逐漸根除限電問題,進而提升總體的電力輸送能力,提高行業的平均發電小時數。